Dynamic Stochastic Volatility Spread Between Oil Risk, Oil Spot, and Oil Futures

Abstract

The main purpose of this study is to investigate the stochastic volatility spillover between oil risk, oil spot market and oil futures market. Various oil indices for the period 16.03.2011 – 03.09.2021 were used daily in the study. The data was converted into a return series and used for the analysis. First of all, the stationarity test of the variables was done by the Lee- Strazicich unit root test and it was determined that the series were stationary at the level. Stochastic volatility transfer between oil risk, oil spot market and oil futures market is analyzed with multivariate dynamic stochastic volatility model. According to the results of the multivariate stochastic volatility model; There is no volatility spillover between oil risk and oil spot, but bidirectional volatility transfer is detected between oil risk and oil futures market. It has been determined that the realized volatility is positive. In addition, one-way and positive volatility transfer from oil spot market to oil futures market has been determined.

Bu çalışmanın temel amacı petrol riski, petrol spot piyasası ve petrol vadeli işlemler piyasası arasındaki stokastik volatilite yayılımını araştırmaktır. Çalışmada 16.03.2011 – 03.09.2021 dönemine ait çeşitli petrol endeksleri günlük olarak kullanılmıştır. Analiz için veriler getiri serisine dönüştürülerek kullanılmıştır. Öncelikle değişkenlerin durağanlık sınanması Lee- Strazicich birim kök testi aracılığıyla yapılmış ve serilerin seviyede durağan oldukları saptanmıştır. Petrol riski, petrol spot piyasası ve petrol vadeli işlemler piyasası arasındaki stokastik volatilite aktarımı çok değişkenli dinamik stokastik volatilite modeli ile analiz edilmiştir. Çok değişkenli stokastik volatilite modelinin sonuçlarına göre; petrol riski ile petrol spot piyasası arasında volatilite yayılımı bulunmamakta, ancak petrol riski ile petrol vadeli işlemeler piyasası arasında çift yönlü volatilite aktarımı tespit edilmiştir. Gerçekleşen volatilitenin pozitif yönlü olduğu saptanmıştır. Ayrıca çalışmada petrol spot piyasadan petrol vadeliye doğru tek yönlü ve pozitif volatilite aktarımı tespit edilmiştir.